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Die Admiral Markets Group besteht (unter anderem) aus den folgenden Unternehmen:

Admiral Markets Cyprus Ltd

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Regulierung CySEC fca

?ltrading w?hrend der Lagerkrise

April 24, 2020 16:00

?ltrading w?hrend der Lagerkrise

Liebe Trader,

Krisen bieten immer hervorragende M?glichkeiten, bergen aber auch au?ergew?hnlich hohe Risiken. Die Coronavirus-Pandemie fordert ihren Tribut von den Volkswirtschaften, indem sie Industrien aus dem Gleichgewicht bringt, die auf Ver?nderungen der Verbrauchernachfrage und der Lieferketten nicht vorbereitet waren.

Eine beispiellose Angebotsschwemme auf den ?lm?rkten hat die kürzlich (im Mai 2020) ausgelaufenen WTI-?lterminkontraktpreise im Mai tief in den negativen Bereich getrieben (mit einem Preis von minus 35 USD, der an der CME erreicht wurde), was ein unmittelbares Risiko darstellt, den gleichen Weg für Terminkontrakte mit sp?teren Lieferterminen und für alle anderen Instrumente im Zusammenhang mit ?l, wie unsere WTI-Roh?lspot-CFDs und Brent-Roh?lspot-CFDs, einzuschlagen.

Hier bei Admiral Markets ergreifen wir alle erdenklichen Ma?nahmen, um unsere Trader bei den gegenw?rtigen Marktturbulenzen zu unterstützen. Am 22. April kündigten wir unsere Ma?nahmen an, um der explosionsartigen Volatilit?t der ?lm?rkte zu begegnen und einen m?glichst geordneten Handel für unsere Kunden zu gew?hrleisten.

Wie extreme Volatilit?t das Trading mit ?l-CFDs beeinflusst

Wir berechnen den Preis für WTI-Roh?l-Spot-CFDs in der Regel auf der Grundlage des zugrunde liegenden Futures-Preises des Monats, der das n?chste Auslaufdatum darstellt ("Front-Month-Futures-CFD"). Aufgrund des unruhigen Marktes und der au?erordentlichen Abrechnung des zugrundeliegenden Terminkontrakts vom Mai 2020 haben wir uns zusammen mit unserem Liquidit?tsprovider entschieden, statt dem Kontrakt vom Juni 2020, den Kontrakt vom Dezember 2020 als Berechnungsgrunslage zu verwenden, der unseres Erachtens weniger empfindlich auf aktuelle Ungleichgewichte auf den ?lm?rkten reagiert.

Da zwischen dem heutigen Tag und dem letzten Handelstag des Dezember-2020-Kontrakts (19. November 2020) ein l?ngerer Zeitraum liegt, werden sich unsere WTI-Roh?l-Spot-CFD-Preise nach dem starken Rückgang beim Ablauf des Mai-Futures nach und nach in einem moderateren Tempo an die Preise des Dezember-2020-Kontrakts ann?hern, als wenn wir unseren WTI-Spot-CFD auf einen Kontrakt mit einem früheren Ablauf stützen würden. Das Ausma? der t?glichen Fluktuationen unserer Spotpreis-CFD-Produkte und der Dezember 2020-Kontrakte wird auf prozentualer Basis ?hnlich sein und nicht auf einer Dollar-zu-Dollar-Basis.

Sollte der zugrundeliegende Terminkontrakt vom Dezember 2020 in Zukunft ebenfalls "Marktpreisst?rungen" unterliegen, müssen wir gegebenenfalls erneut versuchen, unsere WTI-Roh?l-Spot-CFDs für Roh?l umzubasieren, um einen geordneten Handel zu gew?hrleisten. Wir beobachten die Entwicklungen an den Brent-?lm?rkten genau. Sollte in den Front-Month-Futures-Kontrakten ?hnliche Volatilit?t ausbrechen, beabsichtigen wir, den Referenzbasiskontrakt für unsere Brent-Roh?l-Spot-CFDs ebenfalls in einen Kontrakt mit einem sp?teren Verfallsdatum zu ?ndern.

Wie berechnet sich also der Admiral Markets Spot Oil-Preis?

Der Spot ?lpreis von Admiral Markets basiert auf einem weit datierten (?Back-Month") Futures-Kontrakt. Zum Zeitpunkt des Schreibens basiert der Spot-WTI-Preis von 8,07 USD auf dem Dezember-2020-Terminkontrakt, der aktuell bei 29,24 USD gehandelt wird.

Beide M?rkte, Spot und Termin, korrelieren in der Art und Weise, dass eine Preiserh?hung des Dezember-2020-Kontraktes (Dez-Futures) um 1 % gleichzeitig eine Erh?hung des Spot-Kontrakts um 1% herbeiführt. Bitte beachten Sie, dass dagegen eine Erh?hung des Dez-Futures-Preises um 1 USD nicht zu einer Erh?hung des Spot-Kontrakts um 1 USD führt. Die prozentualen ?nderungen sind gleich, die USD-Preis?nderungen nicht.

Der Spot-Kontrakt unterliegt auch anderen Faktoren:

  1. T?gliche Anpassung
  2. Rollover-Gebühr (kann je nach Handelsrichtung entweder bezahlt oder vom Kunden erhalten werden)

An dem Ablauftag des Dez-Futures sind der Spot-Preis und der Dez-Preis gleich, da sie effektiv zum gleichen Vertrag werden - zum Vertrag zur sofortigen Lieferung von ?l.

Daher konvergieren die Spot- und Dezember-2020-Kontraktpreise im Laufe der Zeit. T?glich wird dem Spot-Kontrakt eine Anpassung (ein fester Prozentsatz des Preises) hinzugefügt, wodurch der Spot-Preis im Laufe der Zeit schrittweise erh?ht wird, bis er dem b?rsengehandelten Dezember-2020-Kontrakt am Ablaufdatum entspricht.

Um Arbitrage-M?glichkeiten zwischen Spot- und Futures-Kontrakten zu vermeiden, wird Long-Kunden (Kunden, die gekauft haben), die Spot-Kontrakte über Nacht halten, eine t?gliche Rollover-Gebühr berechnet. Obwohl sich der Spotpreis und damit der Wert der Long-Kundenposition um den t?glichen Anpassungsprozentsatz erh?ht, wird dies durch die Rollover-Gebühr ausgeglichen.

Was sind Commodity Spot- und Futures-Kontrakte?

Ein Spot-Kontrakt für physische Warenh?ndler ist ein Kontrakt, der den Inhaber berechtigt, eine ?sofortige" Lieferung der gehandelten Ware zu erhalten. Bei vielen Waren kann diese Lieferzeit tats?chlich 2 Tage nach dem Verfallsdatum liegen.

Ein Terminkontrakt (Futures) erm?glicht es dem H?ndler, einen sp?teren Liefertermin zu w?hlen. Bei Roh?l beispielsweise kann es vorkommen, dass der K?ufer die Lieferung nicht früher als in 3 Monaten erhalten m?chte. Durch den Kauf des Terminkontrakts muss der H?ndler die Lagerkosten nicht bezahlen und macht sich auch keine Sorgen, dass sich die Qualit?t der Ware im Laufe der Zeit w?hrend der Lagerung verschlechtert.

Aus solchen Gründen werden Terminkontrakte in der Regel mit einer Pr?mie zum Spot gehandelt. Dieses Szenario wird als Contango bezeichnet, bei dem die Futures-Preise h?her sind, als die Spot-Preise.

Warum ist der Spot Oil-Preis von Admiral Markets so viel niedriger als die weit entfernten Futures-Kontrakte?

In der Vergangenheit wurde der Spot?lpreis bei Admiral Markets aus dem ?l-Futures-Kontrakt des n?chsten Monats (?Front-Month") abgeleitet, d.h. aus dem n?chsten auslaufenden Futures-Kontrakt. Sobald sich dieser n?chste auslaufende Futures-Kontrakt dem Ablauf n?hert, tendieren der Spot und der Futures zueinander.

Im April 2020, einen Tag vor Ablauf des Mai-Kontrakts, wurde der ?lpreis zum ersten Mal in seiner Geschichte negativ. Dies war haupts?chlich auf die historisch niedrige Nachfrage nach ?l zurückzuführen, die durch globale Reiseverbote und sonstige Einschr?nkungen verursacht wurde, als die Regierungen auf die COVID-19-Pandemie reagierten.

Da der Spot-Kontrakt aus dem sehr niedrigen Preis des Mai-Kontrakts abgeleitet wurde, war auch der Spot-Kontrakt selbst sehr niedrig.

Um das Risiko negativer Auswirkungen von Spotpreisen auf unsere Kunden erneut erheblich zu verringern, hat Admiral Markets beschlossen, die Spotpreise so anzupassen, dass sie auf einem Futures-Kontrakt auf einem fernen und nicht auf einem nahen Monat basieren. Die Fernmonatskontrakte werden in der Regel nicht nur mit einem Aufschlag auf den nahen Monat gehandelt, sondern weisen im Allgemeinen auch eine geringere Volatilit?t auf.

Ihre Alternativen beim Trading von ?l-CFDs mit Admiral Markets

Zus?tzlich zu den WTI- und Brent-Roh?lspot-CFDs bieten unsere Flaggschiff-Konten Trade.MT5 eine Auswahl von CFDs auf ?lterminkontrakte:


WTI

Brent

Instrument

CrudeOilUS_M0

CrudeOilUS_Z0

CrudeOilUK_N0

CrudeOilUK_Z0

Monat

Jun 2020

Dez 2020

Jul 2020

Dez 2020

Letzter Trading-Tag

18/05/2020

19/11/2020

28/05/2020

27/10/2020

Für diese Futures-basierten CFDs fallen keine Positionshaltekosten (Swaps) an.

Preisschwankungen bei den Front-Month-Futures-Kontrakten reagieren ebenfalls empfindlicher auf die aktuelle Marktsituation und sind in der Regel volatiler.

CrudeOilUK_M0 (?lkontrakt der Sorte Brent vom Juni 2020) bleibt in der Liste der Instrumente, wird jedoch nur im Close-Only-Modus gehandelt. Das bedeutet, dass nur eine Reduzierung der zuvor offenen Positionen erlaubt ist.

Warum weisen andere Broker oder Quellen so gro?e Preisunterschiede auf?

Simpel gesagt: Es gibt keinen Referenzb?rsenmarkt für einen ?l-Spotpreis. Zum Beispiel leiten einige Broker ihre Spot-Preise von den 2 Terminkontrakten mit dem n?chstliegenden Datum ab. Andere leiten den Preis ausschlie?lich von dem n?chsten Terminkontrakt ab. Dritte haben unter Umst?nden ganz andere Algorithmen, usw. Dennoch ist der Preis unter den normalen Marktbedingungen bei allen Brokern mehr oder weniger ?hnlich. Die Unterschiede liegen im Cent Bereich. Aber unter anormalen, dysfunktionalen Marktbedingungen, wie wir sie jetzt für aktuell WTI haben, ist es anders!

Ausführlicher:

Es gibt keinen zentralen Handelsort/B?rsenplatz oder ein Regelwerk zur Bildung eines einzigen globalen Spot-(Kassa-)Preises für Rohstoffe, wie z.B. ?l. Kassapreise werden von dem zugrunde liegenden relevanten Warenterminkontrakt abgeleitet, indem die impliziten Haltekosten entfernt werden. Dazu gibt es mehrere Optionen, aber der wichtigste Faktor für jede dieser Optionen ist, welche bestimmten Futures-Kontrakte als Referenz verwendet werden. Daher werden Anbieter von Kassakursen, die sich auf unterschiedliche Methoden der Kassakursbildung stützen und ihre Kassakurse auf der Grundlage unterschiedlicher Referenz-Futures-Kontrakte notieren, schlie?lich zur gleichen Zeit unterschiedliche Notierungen für die gleichen "Kassaprodukte" haben.

Wenn wir, unserem Liquidit?tsanbieter folgend, unseren Kassapreis von einem Monat auf den n?chsten übertragen, versuchen wir, Preislücken zu vermeiden, so dass unser Kassapreis bei Ablauf dem Preis des abgelaufenen Monats entspricht und wir uns dann allm?hlich dem Preis der n?chsten Referenzterminkontrakte ann?hern. (Trader k?nnen ?hnliche Preisans?tze über einige andere Quellen sehen).

Risiken und Schutzvorrichtungen

Wir m?chten noch einmal darauf hinweisen, dass die Risiken einseitiger, dysfunktionaler ?lm?rkte nach wie vor vorhanden sind und die folgenden Ma?nahmen und Grenzen intakt bleiben:

  1. Für alle Kassa- und Termin-CFDs auf Roh?l auf einem Handelskonto gilt ein maximales Exposure-Limit von 20.000 EUR oder dem entsprechenden Gegenwert in einer anderen W?hrung.
  2. Wenn die Preise für Roh?l-CFDs unter 5 USD fallen, aktivieren wir den "Close-Only Modus" und stellen die Annahme neuer Auftr?ge ein.
  3. Wenn die Preise für Roh?l-CFDs auf 0 USD fallen, stoppen wir die Preisfestsetzung für diese CFDs, schlie?en alle Positionen zu den aktuellen Marktpreisen und stornieren alle ausstehenden Pending Orders.

Bitte beachten Sie auch andere erh?hte Risiken, die weiterhin bestehen und neben allen anderen Risikofaktoren für den Handel mit ?lkontrakten nach wie vor von gro?er Bedeutung sind:

  • Starke Kursbewegungen und erhebliche Marktpreisunterschiede
  • Begrenzte Liquidit?t, die zu deutlich gr??eren Spreads und einer erh?hten Anzahl von Auftragsrückweisungen und -ausf?llen führen kann
  • Deutlich h?here übernachtkosten ('Swaps')
  • Hohe Wahrscheinlichkeit, dass relevante Instrumente in den "Close-Only-Modus" übergehen

Bitte überprüfen Sie auch regelm??ig die Details der betroffenen Instrumente im Abschnitt " Kontraktdetails" auf unserer Website, da unter gestressten Marktbedingungen die anwendbaren Swap-Belastungen und -Gutschriften sowie die unterstützten Handelsgr??en und Handelssession-Zeiten erheblichen ?nderungen unterliegen k?nnen, ohne dass Sie davon gesondert in Kenntnis gesetzt werden.

Wir behalten uns das Recht vor, weitere ?nderungen an den Handelsbedingungen vorzunehmen, wenn dies zur Gew?hrleistung eines besseren Anlegerschutzes und eines geordneten Handels in Zeiten hoher Volatilit?t an den Rohstoffm?rkten für notwendig erachtet wird. Handeln Sie verantwortungsbewusst.


Herzliche Grü?e

Admiral Markets UK Ltd Zweigniederlassung Berlin


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